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基于有限公司股東有限責(zé)任、公司資本維持、投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、債權(quán)人利益保護(hù)等公司法基本原則，法律一般不支持有限公司股東或其他主體請(qǐng)求公司回購股份。但同時(shí)考慮到有限公司封閉性和人和性的特點(diǎn)，公司法也規(guī)定了有限公司股東可以請(qǐng)求公司回購自己股份的情形。從而通過讓股東退出公司的方式，盡快解決公司股東之間的矛盾和沖突，以保障公司、各股東及債權(quán)人合法利益。而公司股東之間的矛盾千奇百怪，有限公司股東及其他主體請(qǐng)求公司回購股份的情形錯(cuò)綜復(fù)雜。據(jù)此，筆者結(jié)合親自主辦的請(qǐng)求公司回購股份糾紛，研究與總結(jié)有限公司公司股東或其他主體請(qǐng)求公司回購股份的司法實(shí)務(wù)，為更好的維護(hù)有限公司的公司、股東及債權(quán)人利益，預(yù)防與控制企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)。

一、有限公司股東請(qǐng)求公司回購股份的法定情形

對(duì)于有限公司，我國公司法第七十四條規(guī)定，有下列情形之一的，對(duì)股東會(huì)該項(xiàng)決議投反對(duì)票的股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購其股權(quán)：

1）公司連續(xù)五年不向股東分配利潤，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤條件的；

2）公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；

3）公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過決議修改章程使公司存續(xù)的。

自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。

公司法第七十四條規(guī)定股東請(qǐng)求公司回購股權(quán)的情形，是司法實(shí)務(wù)中較為常見的請(qǐng)求公司回購股份的糾紛類型。主要立法目的應(yīng)當(dāng)在于在公司出現(xiàn)大多數(shù)股東意志的情形下，為小部分股東實(shí)現(xiàn)股份權(quán)益進(jìn)行司法救濟(jì)，也維護(hù)公司整體正常運(yùn)營，解決矛盾。

二、未參加股東會(huì)未投反對(duì)票的股東，請(qǐng)求公司回購股份能否得到人民法院的支持？

公司法第七十四條規(guī)定的支持回購情形適用于對(duì)股東會(huì)該項(xiàng)決議投反對(duì)票的股東，是典型的“異議股東股權(quán)回購請(qǐng)求權(quán)”。但如果公司召開股東會(huì)時(shí)，未參會(huì)的股東、未就公司法第七十四條規(guī)定的三種情形行使反對(duì)票表決權(quán)的股東，在法定時(shí)限內(nèi)起訴請(qǐng)求公司回購股份能否得到人民法院的支持？

筆者認(rèn)為，人民法院在依據(jù)公司法第七十四條規(guī)定認(rèn)定請(qǐng)求公司回購股權(quán)的情形是否成立時(shí)，不應(yīng)當(dāng)拘泥于股東是否參加股東會(huì)投出反對(duì)票的形式規(guī)定，而應(yīng)當(dāng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查。也就是即使公司召開股東會(huì)時(shí)，未參會(huì)的股東、未就公司法第七十四條規(guī)定的三種情形行使反對(duì)票表決權(quán)的股東，如果有證據(jù)證明未參會(huì)股東已經(jīng)以明確的行為作出反對(duì)票的意思表示，應(yīng)當(dāng)視為符合公司法第七十四條規(guī)定法定回購情形，從而支持股東請(qǐng)求公司回購股份的訴訟請(qǐng)求。

筆者主辦的請(qǐng)求公司回購股份的（2017）粵0305民初字11800號(hào)、（2020）粵03民終22579號(hào)案件，深圳市南山區(qū)人民法院與深圳市中級(jí)人民法院一致的生效判決佐證了筆者觀點(diǎn)。該案中，深圳某一知名廣告公司，自然人A享有32%的股份。因股東之間的矛盾無法調(diào)和，A在公司章程首次約定的經(jīng)營期限未屆滿的情形下，已經(jīng)跟向公司提起知情權(quán)與解散公司訴訟。在公司章程約定首次經(jīng)營期限屆滿的情形下，公司組織召開股東會(huì)通過了延續(xù)經(jīng)營期限的決議。A因此次股東會(huì)在外地召開而沒有參加，也就沒有在股東會(huì)上對(duì)決議內(nèi)容投反對(duì)票。隨后，A在收到股東會(huì)決議后六十日內(nèi)委托律師向公司發(fā)出《律師函》，表示反對(duì)延續(xù)經(jīng)營，并請(qǐng)求公司回購股份。在沒有得到公司回應(yīng)后向人民法院提起了請(qǐng)求公司回購股份的1200萬元訴訟請(qǐng)求及資金占用利息。深圳市南山區(qū)人民法院經(jīng)過實(shí)質(zhì)性審查，認(rèn)為有證據(jù)證明未參會(huì)股東已經(jīng)以明確的行為作出反對(duì)票的意思表示，應(yīng)當(dāng)視為符合公司法第七十四條規(guī)定法定回購情形。經(jīng)過司法審計(jì)與司法評(píng)估，從而作出（2017）粵0305民初字11800號(hào)判決，全額支持了A提出的請(qǐng)求公司回購股份的1200萬元訴訟請(qǐng)求及資金占用利息。公司不服一審判決上訴，深圳市中級(jí)人民法院作出（2020）粵03民終22579號(hào)判決，維持原判。

三、股權(quán)回購時(shí)，如何合理認(rèn)定回購的股份價(jià)值？

我國目前的法律規(guī)定中沒有明確規(guī)定如何確定回購的股份價(jià)值。為明確回購股份的合理價(jià)值，司法實(shí)踐中人民法院一般會(huì)根據(jù)回購請(qǐng)求方的申請(qǐng)，對(duì)公司股份價(jià)值進(jìn)行司法審計(jì)與司法評(píng)估。從而依據(jù)司法審計(jì)與司法評(píng)估結(jié)果，認(rèn)定公司股份價(jià)值，進(jìn)行裁判。常見的評(píng)估方法包括：公司資產(chǎn)凈值估價(jià)法、公司市場價(jià)值估價(jià)法、公司收益價(jià)值估價(jià)法、折扣現(xiàn)金流估價(jià)法等。評(píng)估實(shí)踐中，評(píng)估機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)具體案件情況決定適用何種估價(jià)方法，不同的資產(chǎn)性質(zhì)適用不同的評(píng)估方法，不同的評(píng)估方法將導(dǎo)致價(jià)值差異較大的情形出現(xiàn)。所以，在確定大額的股份價(jià)值時(shí)，除了專業(yè)的法律人員外，還應(yīng)當(dāng)配備專業(yè)的財(cái)務(wù)人員與評(píng)估人員，從而在對(duì)于評(píng)估材料、評(píng)估方法、評(píng)估結(jié)論持有異議時(shí)，及時(shí)向人民法院表達(dá)異議。在確有必要時(shí)，還可以依法申請(qǐng)審計(jì)人員、評(píng)估人員出庭接受質(zhì)證，以更好的維護(hù)自身合法權(quán)益。

四、股權(quán)回購過程中發(fā)現(xiàn)的損害公司利益行為如何處理？

通常在支持請(qǐng)求公司回購股份的案件中，都需要進(jìn)行公司財(cái)務(wù)審計(jì)。而通過專業(yè)的司法審計(jì)，往往容易發(fā)現(xiàn)公司股東、董事、高級(jí)管理人員、財(cái)務(wù)人員涉嫌侵占或轉(zhuǎn)移公司資產(chǎn)的行為。一旦發(fā)現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)通過什么程序與途徑依法維權(quán)？如果通過民事起訴，是在請(qǐng)求公司回購股份的案件中一并處理，還是需要另案起訴？

我國刑法第二百七十一條規(guī)定：“公司、企業(yè)或其他單位的人員，利用職務(wù)上的便利，將本單位的財(cái)物非法占為己有，數(shù)額較大的，構(gòu)成職務(wù)侵占罪。”我國公司法第二百一十六條規(guī)定：“違反本法規(guī)定構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任”。所以，如發(fā)現(xiàn)公司股東、董事、高級(jí)管理人員、財(cái)務(wù)人員涉嫌構(gòu)成職務(wù)侵占罪，可以依法向公安機(jī)關(guān)進(jìn)行刑事報(bào)案或請(qǐng)求人民法院移送公安機(jī)關(guān)處理，依據(jù)先刑后民的訴訟原則，中止請(qǐng)求公司回購股份的案件審理，待刑事案件追回侵占款項(xiàng)后再行恢復(fù)審理。如發(fā)現(xiàn)公司股東、董事、高級(jí)管理人員、財(cái)務(wù)人員涉嫌侵占或轉(zhuǎn)移公司財(cái)產(chǎn)，損害公司利益的，股東也可以提起代表公司訴訟。因侵占或轉(zhuǎn)移等損害行為的訴訟主體、法律關(guān)系、管轄規(guī)定與請(qǐng)求公司回購股份的案件不一致，所以通常不會(huì)在請(qǐng)求公司回購股份的案件一并進(jìn)行處理，往往需要另案進(jìn)行起訴維權(quán)。因提起損害公司利益責(zé)任糾紛案件的原告必須具備公司的股東身份，以證明其與案件具有直接的利害關(guān)系。所以需要特別注意，如股東因股權(quán)回購請(qǐng)求被支持后，也就會(huì)喪失了股東身份。如另案提起的股東代表公司訴訟案件還在審理，人民法院將以原告喪失股東資格而裁定駁回起訴。所以，另案提起股東代表公司訴訟的時(shí)機(jī)與是否主動(dòng)在請(qǐng)求公司回購股份的案件中向人民法院申請(qǐng)中止審理，對(duì)于最大化保護(hù)股東權(quán)益尤為重要。

五、有限公司其他主體請(qǐng)求公司回購股份的情形

1、公司員工通過股權(quán)激勵(lì)持股，如公司章程、規(guī)章制度、或公司與員工達(dá)成的協(xié)議約定公司有權(quán)對(duì)離職員工所持有的股權(quán)進(jìn)行回購的情形，人民法院通常會(huì)予以支持。回購價(jià)值首先按照約定執(zhí)行，沒有約定可以進(jìn)行司法審計(jì)與司法評(píng)估。

2、在投融資交易中，公司與投資方之間關(guān)于股權(quán)回購的約定是否有效？

在較多VC/PE交易中，投資方會(huì)在交易文件中設(shè)定，一旦設(shè)定條件成就（比如公司業(yè)績不達(dá)標(biāo)、未進(jìn)行新一輪融資、未完成合格IPO等），則公司需要收購?fù)顿Y方所持有的公司股權(quán)，收購價(jià)格一般為投資方投入的資金本金以及每年一定比例的利息。司法實(shí)踐中，此種回購情形大多被認(rèn)定為應(yīng)屬無效。人民法院裁判的理由首先在于，明顯違反了公司法第二十條第一款規(guī)定：公司股東應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益。具體理由還包括：其一，投資方增資入公司，其作為股東與公司之間的權(quán)利義務(wù)相對(duì)于公司之外債權(quán)人與公司之間的權(quán)利義務(wù)，在法律性質(zhì)上存在不同；其二，投資方依法應(yīng)以其認(rèn)繳的投資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，不得濫用股東權(quán)利損害公司、公司其他股東以及公司債權(quán)人合法利益，該約定已超出股東正當(dāng)權(quán)利的行使范圍；其三，該約定造成公司責(zé)任資產(chǎn)的不當(dāng)減少，使得投資方可以脫離公司經(jīng)營業(yè)績獲得固定投資收益，損害公司債權(quán)人利益；其四，該約定將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給被投資企業(yè)，有悖通常的投資應(yīng)當(dāng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原則；其五，投資方與公司之間僅是投資與被投資關(guān)系，其持有的公司股權(quán)也只能依約在股東之間進(jìn)行讓渡，公司在此法律關(guān)系中顯然不具備法定的主體資格，故其對(duì)投資方所作的承諾亦不具有法律約束力。

    綜上所述，司法實(shí)踐中的股權(quán)回購情形難以一文窮盡。合理的運(yùn)用請(qǐng)求公司回購股份的法律權(quán)利，可以有利于打破公司僵局，避免公司財(cái)產(chǎn)的不當(dāng)減少，保護(hù)公司、股東及債權(quán)人的合法利益，預(yù)防與控制企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)。